Директор департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России Филипп Габуния отметил, что регулятор в части инвестирования средств НПФ в последнее время ужесточает меры, и единственное, где существует послабление - это в отношении концессионных облигаций. Концессионные облигации – это единственный вид бумаг без рейтинга, которые могут приобретать НПФ.

Центральный Банк понимает важность данного инструмента, интерес инвесторов к нему и его потенциальные возможности, добавил представитель регулятора. В то же время ужесточение позиций Банка России в отношении инвестирования средств НПФ происходит из-за отсутствия сложившейся системы управления рисками в фондах. Это достаточно долгий процесс.

Центральный Банк готов к диалогу, готов рассматривать новые механизмы и варианты развития таких бумаг как концессионные облигации, но при этом Филипп Габуния предлагает пока оставаться в пределах 10% высокорискованной части портфеля.

Первый заместитель генерального директора ЗАО «Лидер» Юрий Сизов отметил, что экономика страны и, в первую очередь, ее изношенная инфраструктура, нуждается в модернизации. Для проведения этой модернизации в России есть длинные деньги: в пенсионной системе порядка 4 трлн. руб., однако инструментов и механизмов для перетока этих средств, а также для защиты инвестиций и гарантий возвратности явно недостаточно. Рынок долгосрочных инвестиций пока формируется и существует в режиме ручной сборки. Кроме того, отсутствует стратегия развития рынка проектного финансирования, а та идеология, которая существует в отношении инвестирования средств НПФ, носит ограничительно-запретительный характер.

В контексте Положения Банка России N 451-П, подчеркнул Ю.Сизов, НПФ могут инвестировать без рейтингов в концессионные облигации, выпущенные для финансирования проектов только в городах-миллионниках. Но таких в России только 15. Большая часть областных центров – это города с населением 200 – 300 тыс. человек, и в них есть интересные инфраструктурные объекты с точки зрения доходности и надежности инвестиций.

Президент Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов Константин Угрюмов высказал свои опасения по поводу возможностей развития рынка долгосрочных инвестиций в связи с тем, что у НПФ отсутствуют возможности для генерации новых денежных потоков из-за заморозки пенсионных накоплений.

Для того чтобы деньги НПФ пошли в экономику, нужно выделить НПФ в отдельный сегмент – стратегических инвесторов с присвоением дополнительных государственных гарантий и льгот в случае владения концессионными облигациями в портфеле.

Директор ЗАО «НПФ «Промагрофонд» Ольга Буланцева в отношении построения системы риск-менеджмента отметила, что фондам изначально устанавливается высокий стандарт по требованиям, достичь которого фонды не в состоянии. Например, невозможно на весь срок реализации концессионного соглашения просчитать финансовые потоки. В связи с этим, Ольга Буланцева считает, что система риск-менеджмента в отрасли должна развиваться постепенно.

Генеральный директор ФБ ММВБ Анна Кузнецова проинформировала, что на Московской Бирже зарегистрировано 22 выпуска концессионных облигаций, включая ГЧП, 9-ти эмитентов общим объёмом 96 млрд. руб., из них 20 выпусков на сумму 92 млрд. руб. находятся в обращении. 

Подробнее можно прочитать здесь.