Год 2014-й запомнится внезапным решением – продлением на 2015 год моратория на передачу пенсионных накоплений в НПФ. Кратковременный эффект от найденных на нужды средств не заслонит собой эффекта более долгосрочного и более негативного: потери доверия к государству со стороны граждан, которые «вручили» НПФ свои пенсионные накопления, и со стороны участников пенсионного рынка. Французский революционер Максимилиан Робеспьер сказал: основная добродетель гражданина есть недоверие. По всей видимости, своими действиями в отношении накопительной компоненты пенсионной системы наше государство хочет воспитать в своих гражданах именно эту добродетель: как же иначе объяснить те идеи, которые порой возникают в правительстве? Недоверие сможет стать привычной формой взаимоотношений на рынке, и в этом, пожалуй, главная опасность принятого решения. Повторится ли оно? Здесь участники рынка расходятся во мнении: одни полагают, что на 99% это вероятно, другие пребывают в более оптимистическом настроении.

Уходящий год стал годом перемен для пенсионных фондов: они начали и в большинстве своем завершили процедуру акционирования, не только поменяв свою организационную структуру – АО вместо НКО, но и раскрыв своих бенефициариев. И если кто-то изначально говорил о санации рынка и ждал раскрытия страшных тайн и разоблачения большого числа недобросовестных НПФ, то, к нашему счастью, его ожидания не оправдались. Пенсионные накопления оказались во вполне честных и чистых руках. На сегодняшний день 60 НПФ, управляющие средствами пенсионных накоплений, приняли решение об акционировании. Эти фонды управляют 97% пенсионных накоплений. 44 фонда стали акционерными обществами, и в этих АО сосредоточены 92% пенсионных накоплений. Более чем в половине этих фондов идет проверка ЦБ РФ на соответствие требованиям системы гарантирования прав застрахованных лиц. Первые фонды, по словам первого зампреда ЦБ РФ Сергея Швецова, вступят в систему гарантирования (пройдя проверку банка России) уже до конца 2014 года.

Тем фондам, которые сумеют вступить в эту систему до 1 марта 2015 года, повезет: они получат до конца весны 2015 года приток средств пенсионных накоплений в размере 526 млрд руб, а также тех клиентов, которых они привлекли в 2013 и 2014 году. Остальные НПФ, которые вступят в систему гарантирования позже 1 марта 2015 года, получат пенсионные накопления лишь в 2016 году.

Решение о передаче этих средств несколько обнадеживает участников пенсионного рынка: им кажется, что это некоторая гарантия того, что объявления о еще одном моратории на передачу средств пенсионных накоплений в НПФ в 2015 году не будет, и накопительная пенсионная система будет оставлена в покое.

Хотелось бы в это верить, потому что именно накопительная компонента в обязательном пенсионном страховании является сейчас краеугольным камнем построения более или менее устойчивой системы, которая в состоянии выдержать долгосрочные демографические угрозы и вызовы, поддержать «длинными» пенсионными деньгами падающий рынок и укрепить в гражданах и участниках пенсионного рынка доверие к власть предержащим.

Аналитики «Эксперт РА»: «В 2015 году фондам и управляющим придется пересматривать свою инвестиционную политику»

«Есть основания полагать, что почти все средства за 2013 год, которые были заморожены (525,9 млрд рублей по переходной кампании из ПФР в НПФ и взносы за 2 полугодие 2013 года), будут перечислены в фонды до конца первого квартала 2015 года. Что касается пенсионных резервов, то здесь, скорее всего, не произойдет значительных притоков средств в текущих экономических условиях, когда предприятия наоборот стараются удержать растущие издержки. Поэтому по пенсионным резервам агентство прогнозирует рост на уровне инфляции, которая превысит 10%. Аналитики прогнозируют дальнейшее повышение требований к организации риск-менеджмента фондов, особенно, в части инвестиционных рисков. Повысятся требования к УК – они будут касаться диверсификации портфеля пенсионных накоплений, аффилированности УК и НПФ и надежности управляющих пенсионными накоплениями, как минимум, с точки зрения объема и структуры капитала».

Велика вероятность, что в 2015 году фондам и управляющим придется пересматривать свою инвестиционную политику. В последние годы фонды предпочитают инвестировать накопления в облигации и банковские депозиты. Но при существующей рыночной ситуации НПФ вряд ли удастся опередить инфляцию, концентрируясь на этих активах. Поэтому в условиях с жесткими ограничениями по инвестированию накоплений фонды и УК будут вынуждены вести более активную и агрессивную инвестиционную политику, чтоб обогнать инфляцию».

Константин Угрюмов, НАПФ: «Мы рассчитываем, что в социальном блоке найдутся смелые люди: они не забудут поблагодарить своих граждан, которые, благодаря откровенному изъятию их пенсионных накоплений, второй год подряд фактически кредитуют бюджет»

«Самое главное, что хотелось бы - это определенности в пенсионной стратегии государства, отсутствия пустых обещаний, откровенных безответственных страшилок от ответственных чиновников правительства. Мы рассчитываем, что в социальном блоке найдутся смелые люди, которые не забудут поблагодарить своих граждан, которые, благодаря откровенному изъятию их пенсионных накоплений, второй год подряд фактически кредитуют бюджет. От этого будет зависеть  восстановление доверия к пенсионной системе.

2015 год по-прежнему всецело будет посвящен пенсионной реформе, в частности завершению вхождения оставшихся НПФ в систему страхования и ряду других процессов, которые позволят фондам продолжить текущую деятельность.

Ключевым моментом 2015 года станет возврат в накопительную систему замороженных средств (порядка 420 млрд рублей) и решение дальнейшей судьбы всего накопительного института. Рынок надеется, что 2014 год станет последним годом экзаменовки накопительного компонента, а также на то, что объективные причины сохранения накопительной пенсии как института, в частности демпфирование демографических рисков, появление «длинного» инвестресурса, возможности наследование и увеличения будущей пенсии граждан возобладают над сиюминутными недальновидными решениями по латанию бюджетных дыр.

2014 год ознаменован созданием системы гарантирования средств пенсионных накоплений – с января 2015 года она будет запущена. В рамках этой работы большинство НПФ уже акционированы и проходят проверки ЦБ РФ: по состоянию на декабрь 2014 около 93% пенсионных накоплений и 92% застрахованных лиц находятся в  акционированных фондах.

Также в уходящем году и до конца 2015 года для россиян еще действует право выбора по формированию накопительной пенсии, которое, несмотря на все перипетии пенсионной реформы и непоследовательные действия социального блока Правительства, граждане активно реализуют. По предварительным оценкам, по итогам переходной кампании 2013 года клиентами НПФ будет уже порядка 27 млн человек. За 2014 годчисло застрахованных лиц, которые перевели свои накопления в НПФ, увеличится еще примерно на 5 млн человек. Итого за накопительную систему осознанно проголосует уже 32 млн россиян или 71% граждан, которые имеют право на формирование накопительной пенсии».  

Сергей Лукин, заместитель генерального директора — директор Департамента по работе с институциональными инвесторами Allianz Investments: «Мечта о том, что будущая пенсия будет сравнима с европейской, разбилась о стену неопределенности и горького чувства разочарования»

«Наступающие праздники, слегка подсвеченные предновогодней суетой, заряжают  оптимизмом.

С точки зрения будущего пенсионера, прошедший год никоим образом не отличался от прочих. Граждане как не интересовались своей пенсией, так и не интересуются.   Возможно, на фоне ухудшающейся экономической ситуации  в стране кто-то и задумался о том, где сейчас находятся его пенсионные накопления. Вероятно, что некоторые из задумавшихся граждан  даже нашли время, чтобы запросить в ПРФ информацию о состоянии ИЛС и о том, где сейчас находятся их пенсионные накопления. Единицы из тех, кто обнаружил, что их пенсионные накопления теперь почему-то «крутятся» в одной из частных структур, перевели рубли и копейки  в евро или доллар по курсу, а уже потом заплакали.

Мечта о том, что будущая пенсия будет сравнима с европейской, разбилась о стену неопределенности и горького чувства разочарования. За прошедший год было сделано все, чтобы окончательно отбить желание самому откладывать на пенсию, так как вероятность того, что опять обманут, пересчитают в  коэффициенты и поделят на всех, стала материально ощутимой.  Мое личное ощущение от текущего состояния  пенсионной системы полностью совпадает  с чувствами, которые я испытывал, читая один из  эпизодов романа Г.Уэллса «Машина времени». Герой романа путешествует в будущее к моменту, когда на фоне остывающего солнца жизнь на земле практически угасла и  только в  набегающих волнах остывающего  моря еще можно заметить еле теплящиеся остатки крабовидной жизни. Картина представляется весьма сумрачной, серой и безысходной.

На фоне года уходящего перспективы 2015 года, равно как и последующих,  представляются еще более мрачными.

Необходимо дождаться результатов трансформации негосударственных пенсионных фондов и победоносного их вступления в систему страхования. По некоторым оценкам, результатом будет до полусотни марафонцев, дошедших до финиша.  Это не так мало, как может показаться, но этого не достаточно. В следующем году стоит ожидать дальнейших слияний и поглощений на этом рынке.

Образно говоря,  звезда пенсионного счастья не закатилась, а только сбрасывает внешнюю оболочку перед тем, как сжаться до размеров белого карлика или превратиться в черную дыру.

Результат внутренней борьбы  карлика с дырой  мы увидим ближе к концу следующего года.

Вопреки всеобщим ожиданиям, очередной глобальной пенсионной реформы в ближайшее время не предвидится… пока. Все может измениться в одночасье и, возможно, после новогодних каникул мы будем обсуждать очередные нововведения.  Обсуждать будем, как водится, узким кругом специалистов пенсионной индустрии, т.к. с точки зрения будущего пенсионера – далее смотрите начало комментария».

Лариса Горчаковская, генеральный директор АО НПФ ВТБ Пенсионный фонд: «2015 год станет для всех нас очередной проверкой на прочность»

«Завершается 2014 год, который ознаменовался кардинальными переменами в пенсионной системе России. Так или иначе, перемены коснулись каждого гражданина нашей страны. Не обошли они стороной и институт негосударственных пенсионных фондов. Это и отмена трансферагентских соглашений, и изменение процедуры смены страховщика по обязательному пенсионному страхованию, а также необходимость акционирования НПФ и их проверки Банком России. Все НПФ, которые осуществляют деятельность по обязательному пенсионному страхованию, должны пройти эти процедуры, чтобы вступить в систему гарантирования прав застрахованных лиц. Это очень ожидаемое изменение, ведь такая система станет дополнительным аргументом в пользу сохранения накопительной части пенсии, а рынок сделает еще более привлекательным для будущих пенсионеров. Теперь граждане будут уверены, что их средства надёжно защищены государством.

Несомненно, передача НПФ средств пенсионных накоплений за 2013 год придаст фондам новый импульс к развитию, а их клиентам – стимул для дальнейшего формирования накопительной пенсии в рублях. И это особенно важно, так как с 2015 года пенсионные права работающих в рамках солидарной системы (страховая пенсия) будут формироваться по новым правилам – в баллах.    

В целом, 2015 год станет для всех нас очередной проверкой на прочность в связи с продолжением реформирования отрасли и внешними факторами. Мои пожелания пенсионной системе – стабильности, которая крайне необходима для укрепления доверия граждан, а гражданам – быть более ответственными за свое пенсионное будущее и воспользоваться правом выбора варианта пенсионного обеспечения до конца 2015 года. Хотелось бы, чтобы в следующем году продолжился в том же режиме активный диалог между Банком России и участниками рынка, направленный на достижение общей цели – создание устойчивой пенсионной системы, которая гарантирует сохранность и доходность средств пенсионных накоплений застрахованным гражданам.

Пользуясь случаем, поздравляю всех клиентов и партнеров Фонда с наступающим Новым годом! Желаю достатка, благополучия, счастья и добра!».

Михаил Кузьмин, аналитик «Инвесткафе»: «Отсутствие четкой, прозрачной и главное стабильной пенсионной политики негативно влияет на отношение граждан к пенсионной системе РФ»

«С 2015 года в РФ будет действовать новый порядок формирования пенсии. Теперь нужно набирать баллы, и, исходя из их количества, будут начисляться выплаты.

Будущая пенсия будет зависеть от размера зарплаты, от стажа и от возраста выхода на пенсию. Государство теперь поощряет гражданина, который при достижении пенсионного возраста продолжает работать без получения пенсии, в этом случае ему начисляются дополнительные баллы, которые увеличивают его будущие пенсионные выплаты.

Между тем, есть и слабые места в пенсионной реформе. Так, у балла есть своя стоимость, на 2015 год – это 64,1 рубля. А затем государство может индексировать стоимость балла ежегодно: но будет ли индексация покрывать инфляцию или в какой-то год индексации и вовсе не будет? Это снижает доверие граждан к пенсионной системе и стимулирует самостоятельно накапливать сбережения, которые могут пригодиться после достижения пенсионного возраста.

Более того, ситуация с часть накопительной пенсии, которую вновь, скорее всего, заморозят на 2015 год, не добавляет оптимизма будущим пенсионерам.

В итоге, я считаю, что отсутствие четкой, прозрачной и главное стабильной пенсионной политики негативно влияет на отношение граждан к пенсионной системе РФ». 

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: «Ключевым событием 2015 года станет начало использование новой пенсионной формулы, которая основана на системе баллов и коэффициентов»

«Для пенсионной системы 2014 год выдался очень тяжелым. ПФР по-прежнему остается дефицитным (на 2015 год доходы фонда составят 6996 млрд рублей, а расходы – 7618 млрд), при этом большую часть его дефицита покрывают за счет изымания средств у НПФ (в рамках финансирования населением накопительной части пенсии), что крайне негативно влияет на индустрию управления пенсионными средствами частными компаниями. В начале декабря президент РФ подписал указ о заморозке платежей в адрес НПФ и УК на 2015 год, так что возврат к классической системе с УК и НПФ может состояться не раньше 2016 года. Получается, что требование к акционированию стало техническим – к 2016 году все, кто хотел уж точно успеют пройти эту процедуру. Конечно, все эти события негативно сказались на потребительском доверии населения, а ведь именно такие «длинные» деньги в развитых экономиках составляют основу инвестиционного потока для финансирования ключевых долгосрочных проектов.

Ключевым событием 2015 года станет начало использование новой пенсионной формулы, которая основана на системе баллов и коэффициентов. Полагаем, что её использование первые месяцы будет вызывать множество вопросов, т.к. пенсионерам будет непросто с первого раза в ней разобраться. Тем не менее, она уже утверждена, и каких-либо изменений тут ожидать не стоит. Также не исключено, что накопительная часть пенсия снова вернется в 2016 году, но пока государство не готово давать какие-либо обещания или даже говорить о конкретных предложениях. Все на уровне разговоров, а как мы знаем, в нашем государстве это не лучший способ убедить население в чем-либо, так что за новыми веяниями в этом вопросе определенно нужно очень внимательно следить».

Женни Лубенец, аналитик НРА: «Рынку нужен позитив»

«Наверное, все участники рынка подтвердят, что год был непростым. Во многих смыслах. Неожиданные и ожидаемые нововведения привели к существенным изменениям на пенсионном рынке. Новое законодательство поставило негосударственные пенсионные фонды перед необходимостью пройти процедуру акционирования для вступления в систему гарантирования пенсионных накоплений. НПФ, собирающиеся и дальше работать со средствами пенсионных накоплений граждан, ответственно подошли к поставленной задаче и на текущий момент около половины фондов, ведущих деятельность по ОПС, прошли процедуру акционирования. Кто-то, возможно, решит перестать работать в этом направлении.

Некоторые крупные участники рынка сменили владельцев, и, возможно, в дальнейшем мы увидим еще не одну сделку по продаже или слиянию фондов.

Скорее ожидаемым, чем неожиданным событием стало для участников рынка продление моратория на формирование средств пенсионных накоплений на 2015 год. Это также окажет влияние на бизнес-стратегии участников рынка: кто-то сконцентрируется на других направлениях деятельности, кто-то, возможно, вообще уйдет с рынка. Учитывать необходимо и тот факт, что НПФ со своей стороны выполнили условия им обозначенные (акционировались, прошли проверки), а средства за 2014 и 2015 год уже не получат (принятые решения о заморозке накоплений на этот период). Управляющим пришлось столкнуться с новыми реалиями на фондовых и валютных рынках и работать в этих сложных условиях.

Участники рынка в 2015 году ждут поступления средств пенсионных накоплений за вторую половину 2013 года и по заявлениям граждан о переходе в НПФ, поданных в 2013 году. От того, будут переданы эти средства или нет, во многом зависит судьба пенсионной реформы в России. Поступление этих средств в НПФ и УК, могут вернуть доверие граждан и самих участников рынка к пенсионной системе.

Ждем также завершения процедуры вступления фондов в систему гарантирования, что также повлияет на стабильность пенсионной системы.

Надеемся на окончание действия моратория на формирование средств пенсионных накоплений. В целом, рынку нужен позитив».

Елена Ямщикова, пресс-секретарь КИТФинанс НПФ: «Говорить о каких-то позитивных ожиданиях оснований нет»

«2014-ый еще не закончился, хотя, надеюсь, предновогодних сюрпризов, как в конце 2013-го, не будет. Но этот год уже можно назвать годом перемен и новаторства. Работа в новых условиях, акционирование, проверка ЦБ, создание системы гарантирования – все это в новинку как для участников рынка, так и для регулятора. Весь этот год мы тесно сотрудничаем, создавая нормативные акты и исполняя их.  Отельное спасибо ЦБ за то, что хочет слышать нас и слышит наши предложения, замечания, комментарии.

Следующий год будет непростым, это все понимают, и говорить о каких-то позитивных ожиданиях оснований нет. Да, вероятно, будет расширен перечень инструментов для инвестирования; да, сейчас можно приобретать облигации со ставкой 12%. Но никто не поручится, что мы не столкнемся с банкротством крупных эмитентов, что государство сможет удержать инфляцию, что  не будут увеличиваться объемы задолженностей предприятий, что люди выйдут «из тени» и начнут работать «вбелую». Скорее наоборот. Макроэкономические прогнозы неутешительны, и нам придется жить в довольно жестких условиях. Это скажется на объемах привлечения, которые станут гораздо более умеренными по сравнению с предыдущими годами. Вероятно, произойдет переориентация с привлечения на удержание и повышение лояльности, потому что каждый фонд, безусловно, заинтересован в сохранении клиентской базы. 

Хотелось бы обнадежить и себя, и клиентов, но будем реалистами. Наша задача на предстоящий год – грамотно управлять пенсионными накоплениями, быть максимально чуткими к изменениям рынка  и, по возможности, реагировать на них, перераспределяя активы, минимизируя риски».

Сергей Карпенков, генеральный директор УК «Прогресс-Капитал»: «Стало очевидно, что правила игры меняются в зависимости от зачастую несогласованных действий правительства»

«Уже сейчас понятно, что 2015 год будет сложный. Экономических предпосылок для притока капитала не данный момент нет: несмотря на дешевые активы риски крайне велики, а покупательская способность снижается пропорционально ослаблению курса национальной валюты. Итогом может стать не только снижение уровня доходов и заработной платы, но и зарождение нового экономического цикла. Бизнес будет приспосабливаться к новым условиям в ожидании тяжелого входа в рецессию. Из позитивных последствий сложившейся  ситуации можно, пожалуй, выделить появившуюся возможность для возрождения российского сельского хозяйства. В этом году мы вложили  собственные средства в развитие отечественного АПК, поэтому надеемся на последовательность и согласованность действий государственных регуляторов. Именно последовательность и согласованность позволят решить стратегические задачи на всех рынках,  особенно на пенсионном рынке.

Ощущения от завершающегося года не самые приятные. Стало очевидно, что правила игры меняются в зависимости от зачастую несогласованных действий правительства. Стало понятно, что  к сценарию 2008 года никто не готов. Для рынка пенсионных накоплений год был очень тяжелый, неоднократно менялись планы возврата и отмены накопительной части пенсии, облигационный рынок лишился стратегически важных средств. Финансовый сектор в этом году пострадал сильнее других. Для нас это был год испытаний, когда мы вынуждены были бросить все силы на управление рисками, более того, мы создали отдельный аналитический отдел, специализирующийся на риск-менеджменте. Мы научились быть сильнее внешних факторов, быстро принимать необходимые тактические решения. В дальнейшем мы будем разрабатывать инвестиционную стратегию, ориентируясь на итоги этого года».

Сергей Околеснов, генеральный директор ООО «Пенсионный Партнер»: «2014 был самым сложным годом в пенсионной индустрии РФ»

«В 2015 году следует ждать новой эры работы для фондов, вступивших в систему гарантирования. Им придется жить под пристальным вниманием регулятора, а количество надзорных органов увеличится - за НПФ пристально будут наблюдать не только ЦБ, но и АСВ, каждый из которых выделит куратора и будет иметь право проведения выездных проверок. Для небольших фондов, которые не в силах изыскать средства на увеличение капитала и инвестировать в расширение таких функций как риск менеджмент, ПОД/ФТ и внутренний контроль настанет время принять решение - ликвидироваться или присоединиться к более крупному игроку. Ведь начиная с 2016 года фонды не вступившие в систему гарантирования прав застрахованных лиц лишатся лицензии на ОПС.

А вот 2014 был самым сложным годом в пенсионной индустрии РФ. Помимо массы законодательных изменений (необходимость акционирования и вступления в систему гарантирования, отмена трансферагентства, запрет на размещения средств на р/с банков), появления мегарегулятора, негативного макроэкономического фонда и резкого крушения фондового и валютного рынков, по индустрии прокатилась новая волна слияний и поглощений, из которых самое большое событие рынка еще впереди и вполне может состояться до конца уходящего 2014 года».

Евгений Надоршин, главный экономист АФК «Система»: «Будет усилена кампания по поддержке перехода в распределительную пенсионную систему»

Реакция пенсионного рынка на события последнего месяца – я имею в виду финансовый кризис – будет в 2015 году крайне негативной. Это потери по публичным инструментам, и в лучшем случае – крайне низкие доходы по пенсионным накоплениям. Результаты года будут маловпечатляющими. Удержаться в позитивной зоне получится, скорее всего, за счет депозитов. Не исключено, что как раз эти инструменты, особенно в крупных банках, по тем ставкам, которые они сейчас готовы дать, покажутся многим гораздо более привлекательными, чем раньше. И в совокупности инвестиции пенсионных фондов на время могут прекратиться просто в размещение на депозитах в банках, в платежеспособности которых они будут уверены. Публичные активы, к сожалению, привлекательными никому не покажутся. В более отдаленной перспективе, когда ситуация покажется более стабильной, мы увидим интерес к облигациям, причем самых надежных заемщиков – ОФЗ, некоторое количество высоконадежных локальных выпусков. Интерес к акциям будет весьма ограничен. И даже внутри разрешенного списка направления инвестирования будут увеличиваться довольно медленно. 

Бюджет старается экономить ресурсы и воздерживаться от дотаций, а учитывая кампанию, которая начинали еще год назад – я имею в виду, чтобы все перешли в солидарную пенсионную систему – понятно, что соответствующим ведомствам будет удобнее использовать нынешнюю ситуацию для того, чтобы сказать – ну вот, мы же были правы… Хотя то, что сейчас происходит на финансовом рынке и в экономике в целом, подрывает возможности государства по обеспечению пенсиями, возможно, даже больше, чем наносит вред накопительной системе. Но видны проблемы пенсионной системы будут, прежде всего, в элементах зависящих от публичных активов, в частности, в накопительной части. Поэтому не факт, что мы увидим какие-то дотации, скорее государство будет компенсировать то, что положено – то есть проводить индексацию по инфляции, а также будет усилена кампания по поддержке перехода в распределительную пенсионную систему. 

Антон Табах, директор по региональным и инфраструктурным рейтингам агентства «Рус-Рейтинг»: «Есть высокая вероятность, что решение о переводе средств в НПФ исполнят. Но вариант, что его не исполнят, тоже вполне возможен»

В грядущем году при инвестировании средств пенсионных накоплений результат будет только один – убытки. Их не будут учитывать для нормативных целей, но факт остается фактом – фарш назад не провернешь, а битую посуду нельзя слишком долго заметать под половичок... Правда, это хорошо для тех новых активов, которые будут поступать в НПФ, потому что любой убыток в прошлом – это прибыль в будущем. Куда НПФ и УК будут инвестировать средства? Есть ощущение, что многие достаточно качественные бумаги опять стали привлекательными, чего не было уже давно. Я имею в виду, прежде всего, корпоративные облигации. Их качество существенно не ухудшилось (если только в рамках общестрановых рисков), а доходность достаточно сильно выросла. И все же пока рано говорить, как изменится поведение НПФ на рынке. Тактику фонды поменяют, а вот стратегия – это дело будущего. 

В мае 2015 года пенсионный рынок должен получить дополнительные средства. Получит ли он их? С одной стороны, сейчас и регулятор, и участники рынка готовятся к переводу средств. С другой – давайте вспомним, что некоторые события, которые произошли на рынке в 2014 году, было сложно предугадать, но все же они случились. Поэтому в плане ожиданий я бы так сказал – есть высокая вероятность, что решение о переводе средств в НПФ исполнят. Но вариант, что его не исполнят, тоже вполне возможен. Приток этих средств окажет позитивное влияние на рынок, особенно на фоне нехватки капитала. Но все зависит от деталей и времени передачи средств. Поэтому – посмотрим! 

Марсель Салихов, глава экономического департамента Института энергетики и финансов:  «Для большинства фондов возникнут трудности, аналогичные ситуации 2008 года».

Повышение ключевой ставки ЦБ уже привело к резкому снижению стоимости облигаций, который являются основным объектом для инвестирования пенсионных накоплений. Фондовые индексы также показали снижение в 2014 году. Поэтому по итогам 2014 года  участникам рынка будет крайне сложно добиться положительных итогов инвестирования. Это касается и ВЭБа, основу портфеля которого составляют ОФЗ. Они подешевели более чем на 10% с начала года. В 2015 году ожидается экономический спад. Увеличится количество корпоративных дефолтов, что также негативно скажется на доходности инвестирования накоплений. Поэтому для большинства фондов возникнут трудности, аналогичные ситуации 2008 года, связанные с де факто отрицательной доходностью и требованиями законодательства о «сохранности и прироста средств участников».

Очевидно, что фонды и УК будут менять стратегию инвестированию с учетом текущей ситуации. В условиях неопределенности для фондов и УК более целесообразным является инвестирование в «короткие» инструменты и депозиты банков.

Владимир Назаров, директор Научно-исследовательского финансового института: «Пенсионная отрасль готова к перезагрузке».

Макроэкономические условия для накопительной компоненты в этом году были очень благоприятные, как это ни парадоксально звучит, потому что выросла доходность по облигациям федерального займа и по корпоративным облигациям. Если бы пенсионные деньги были бы направлены в эту систему, то они получили бы индексацию выше инфляции. Сохранятся ли такие условия в следующем году? Сейчас трудно найти ответ на этот вопрос. Текущая доходность будет, разумеется, зависеть от состояния экономики нашей страны. Если она долгое время будет находиться в рецессии, то наши накопления будут обесцениваться. Опять-таки, если размер зарплат будет снижаться, то и отчисления в Пенсионный фонд тоже будут не так высоки, как раньше. И не стоит в этом случае ожидать щедрой индексации пенсий в рамках страховой компоненты. Будущее очень неопределенно, но оно неопределенно для обеих компонент – и для накопительной, и для страховой. Конечно, государство будет до последнего стремиться сохранять индексацию по инфляции, но в будущем без дальнейшего реформирования пенсионной системы при не очень высоких (мягко говоря) темпах экономического роста, а скорее всего – рецессии, эти обязательства по индексации пенсии поддерживать не удастся. 

И на повестке дня сегодня стоит дальнейшее реформирование системы досрочных пенсий, повышение пенсионного возраста и переориентация базовой части пенсии на нуждаемость. Эти три составляющие в разной степени готовности. Реформа досрочных пенсий на уровне концепции уже одобрена правительством, и теперь нужна только политическая воля, чтобы доделать то, что было заявлено. В части повышения пенсионного возраста идет такое своеобразно засовывание головы в песок, хотя давно пора принять все необходимые решения. Что касается переориентации на нуждаемость, то те меры, которые можно было бы использовать (например, невыплата базовой части пенсии очень богатым пенсионерам), теоретически могут быть приняты. Но большой отдачи они не дадут; серьезный эффект могут дать те меры, которые позволили бы нам переориентировать систему на предоставление ресурсов беднейшим слоям населения. Но чтобы создать такую систему, нужно проделать огромную работу по оценке нуждаемости в нашей стране, а это требует больших временных и интеллектуальных затрат, а также политической воли. Нынешнее правительство к этому пока не готово.