Согласно тексту проекту постановления правительства РФ «О внесении изменений в инвестиционные декларации государственной управляющей компании средствами выплатного резерва», Минфин предлагает изменить ограничения, установленные в инвестиционных декларациях государственной управляющей компании средствами выплатного резерва. 

В частности, проект предлагает признать утратившим силу действующее требование инвестиционных деклараций, предусматривающее, что Суммарная доля государственных ценных бумаг и облигаций РФ не может составлять менее 50% для каждого из инвестиционных портфелей государственной управляющей компании средствами выплатного резерва. Кроме того, в тексте проекта предлагается увеличить максимальную долю в инвестиционных портфелях ГУК ВЭБ облигаций российских эмитентов с 40% до 60%.

Предлагаемые проектом постановления изменения, как отмечено в пояснительной записке к документу, обусловлены следующими причинами:

а) отсутствие возможности приобретения в инвестиционные портфели ГУК непереоцениваемых инструментов (государственные сберегательные облигации или выпуски корпоративных облигаций в полном объеме) вследствие незначительных размеров данных портфелей;

б) необходимостью активного управления инвестиционными портфелями ГУК. В настоящее время доходность инвестирования средств выплатного резерва и средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, которым установлена срочная пенсионная выплата, зависит от развития рыночной конъюнктуры, сохранность и прирост таких средств могут быть обеспечены за счет активного управления инвестиционными портфелями ГУК ВР, предполагающего наличие возможности значительного сокращения или полного закрытия позиции по ценным бумагам, включая облигации федерального займа;

в) более высокая по сравнению с облигациями федерального займа доходность корпоративных облигаций. Проведенный Внешэкономбанком анализ показал, что на фоне роста геополитических рисков в 1 квартале 2014 года доходности облигаций федерального займа выросли в среднем на 1,63%, в то время как доходности высоконадежных корпоративных облигаций выросли в среднем на 0,62%, продемонстрировав, таким образом, значительно меньшую по сравнению с облигациями федерального займа отрицательную переоценку.

Кроме того, принятие проекта постановления также будет способствовать приобретению в инвестиционные портфели ГУК других разрешенных активов, в частности облигаций с ипотечным покрытием.

Как ранее говорил в интервью «Лаборатории Пенсионной Реформы» директор департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александр Попов, в начале 2014 года ВЭБ направил в Министерство финансов РФ предложение снять ограничение минимальной доли государственных ценных бумаг и увеличить долю корпоративных облигаций до 60% для двух инвестиционных портфелей – выплатного резерва и срочных пенсионных выплат. А.Попов отметил, что пока инвестдекларации этих портфелей практически полностью совпадают с декларацией расширенного портфеля, в том числе имеется и ограничение минимальной доли гособлигаций, и жесткое ограничение доли корпоративных бумаг. При этом совокупно оба выплатных портфеля составляют лишь 0,1% от объема расширенного портфеля. Для обеспечения реальной сохранности средств выплатного резерва необходимо активное управление, чему препятствуют вышеуказанные ограничения.

Доходность портфеля срочных пенсионных выплат в 2013 году составила 5,51%, за 1 квартал 2014 года – отрицательная (-0,40%); выплатного резерва – 5,52%, за 1 квартал 2014 года – отрицательная (-0,13%).

По состоянию на 31 марта 2014 года структура инвестиционных портфелей государственной управляющей компании средствами выплатного резерва (далее – ГУК ВР) выглядела следующим образом.